Magma
17.02.2021
SAMMENDRAG I denne artikkelen gir vi en oversikt over den rekordhøye noteringsaktiviteten i aksjemarkedet i 2020, og vi belyser noen av årsakene til den sterke veksten og betydningen dette vil få for norsk næringsliv fremover. Dette er interessant av flere grunner, og vi opplever at den svært kraftige tilveksten av nye selskaper på Børsens markedsplasser kom uventet på markedet.
... Vi gjennomgår videre de vesentligste endringene i børsregelverket for utstederne på Oslo Børs sine tre markedsplasser for aksjer.1 Oslo Børs ble kjøpt opp av Euronext i juni 2019, og som en naturlig følge av dette er Børsens regelverk i noen grad harmonisert med Euronexts utstederregler, særlig hva gjelder struktur, men også noe innholdsmessig. Regelverksendringene skjedde med virkning fra 30. november 2020. 1. Regelverket er tilgjengelig på Børsen sine nettsider. 1. MARKEDSPLASSENE FOR AKSJER2 OG UTVIKLINGEN I 2020
Noteringsaktiviteten ved Oslo Børs har vært betydelig høyere i 2020 enn i foregående år, både i antall utstedere og i emittert kronebeløp. I 2020 ble det gjennomført totalt 59 opptaksprosesser, hvorav ti selskaper ble børsnotert på Oslo Børs (inkludert fem listeoverføringer) og 49 selskaper ble tatt opp til handel på Euro
2. Artikkelen avgrenses mot NOTC-listen, utstedelse av obligasjoner og ETF-reglene.
next Growth (heretter kalt Growth) (tidligere Merkur Market), se figur 1. Hele 48 av de nye utstederne ble børsnotert eller tatt opp til handel andre halvår 2020. Antall nye selskaper på Oslo Børs i 2020 var på nivå med London-børsen og med det helt i Europa-toppen.
Det er en krevende situasjon i næringslivet som følge av covid-19. På tross av negative forventninger til utviklingen i børsmarkedene og stort fall i hovedindeksen i starten av fjoråret, endte det med en økning på 4,6 prosent. Nynoteringsveksten sees særlig innenfor de fire sektorene fornybar energi, teknologi, helse og sjømat.
Growth ble etablert som en multilateral handelsfasilitet (MTF)3 i januar 2016. Markedsplassen faller ikke inn under definisjonen av SME Growth Market i henhold til MiFID, men Børsen vurderer å søke slik status. Formålet med markedsplassen er å tilby selskaper et alternativ til notering på Oslo Børs og Euronext Expand (heretter kalt Expand) (tidligere Oslo Axess). Markedsplassen har en elektronisk handelsplattform og automatch av kjøper-/selgerordrer, markedsovervåking samt en relativt enkel, kostnadseffektiv og rask opptaksprosess (Fagervik et al., 2017).
På grunn av noe mindre omfattende opptaksregler og en effektiv opptaksprosess kan et opptak på Growth være et naturlig første steg på veien mot notering på Oslo Børs eller Expand. I 2020 var det to listeoverføringer fra Growth til Oslo Børs. Vi forventer flere overføringer i 2021.
Growth antas å være den markedsplassen i Europa som tilbyr den raskeste opptaksprosessen på normalt ti børsdager. Til sammenligning tar en noteringsprosess ved Oslo Børs og Expand cirka 45 børsdager. Børsprosessene betinger imidlertid grundige børsforberedelser og at dokumentasjonen er utarbeidet i forkant av oppstart med Børsen, noe som kan ta fra noen måneder til over ett år (Fagervik & Tandberg, 2020).
Growth har i løpet av 2020 etablert seg som et attraktivt alternativ for norske så vel som utenlandske utstederselskaper som ønsker å benytte seg av det velfungerende kapitalmarkedet i Norge. Markedsplassen er på mange måter utviklet i fellesskap med det norske kapitalmarkedsøkosystemet. I 2020 har vi erfart en betydelig oppmerksomhet fra både eiermiljøene, meglerhus og øvrige kapitalmarkedsrådgivere. Blant annet har vi sett at institusjonelle investorer investerer relativt mer i selskaper på Growth nå enn sammenlignet med tidligere år. Fjoråret viser at gjennomsnittlig markedsverdi for nykommerne mer enn doblet seg sammenlignet med 2019, og var på rundt NOK 2,3 milliarder.
Norge har en unik gründerkultur som tør å satse på ny teknologi. Det finansielle økosystemet samarbeider tett, og den norske modellen muliggjør kapitalinnhenting ekstremt raskt. Det er avgjørende at Børsen tilbyr særdeles effektive opptaks- og noteringsprosesser som er tilstrekkelig omfattende til at transaksjonskvaliteten blir god. Her er Børsen i særklasse i en internasjonal sammenheng. Vi erfarer nå solid kvalitet og bredde i investorbasen som investerer på Growth, og det høye aktivitetsnivået har hatt en selvforsterkende positiv effekt på aktivitetsomfanget.
(Henrik Kulseng-Hanssen, Leder Investment Banking, Sparebank1 Markets)Som det fremgår av figur 3, har selskapene på Børsen aldri tidligere hentet inn så mye ny egenkapital som i 2020. Det statlige eierfondet, Investinor, er medeier i Exact Therapeutics, Play Magnus, Skitude og Cyviz, som ble tatt opp til handel på Growth i andre halvår 2020. I forbindelse med opptakene ble selskapene tilført cirka NOK 700 millioner i ny vekstkapital. Ifølge uttalelser fra Investinor er investeringene deres svært gode eksempler på samarbeidet mellom gründere, statlig og privat kapital, hvor opptakene og kapitaltilførselen styrker mulighetene for å akselerere selskapsveksten.
2. HARMO
Gå til medietNoteringsaktiviteten ved Oslo Børs har vært betydelig høyere i 2020 enn i foregående år, både i antall utstedere og i emittert kronebeløp. I 2020 ble det gjennomført totalt 59 opptaksprosesser, hvorav ti selskaper ble børsnotert på Oslo Børs (inkludert fem listeoverføringer) og 49 selskaper ble tatt opp til handel på Euro
2. Artikkelen avgrenses mot NOTC-listen, utstedelse av obligasjoner og ETF-reglene.
next Growth (heretter kalt Growth) (tidligere Merkur Market), se figur 1. Hele 48 av de nye utstederne ble børsnotert eller tatt opp til handel andre halvår 2020. Antall nye selskaper på Oslo Børs i 2020 var på nivå med London-børsen og med det helt i Europa-toppen.
Det er en krevende situasjon i næringslivet som følge av covid-19. På tross av negative forventninger til utviklingen i børsmarkedene og stort fall i hovedindeksen i starten av fjoråret, endte det med en økning på 4,6 prosent. Nynoteringsveksten sees særlig innenfor de fire sektorene fornybar energi, teknologi, helse og sjømat.
Growth ble etablert som en multilateral handelsfasilitet (MTF)3 i januar 2016. Markedsplassen faller ikke inn under definisjonen av SME Growth Market i henhold til MiFID, men Børsen vurderer å søke slik status. Formålet med markedsplassen er å tilby selskaper et alternativ til notering på Oslo Børs og Euronext Expand (heretter kalt Expand) (tidligere Oslo Axess). Markedsplassen har en elektronisk handelsplattform og automatch av kjøper-/selgerordrer, markedsovervåking samt en relativt enkel, kostnadseffektiv og rask opptaksprosess (Fagervik et al., 2017).
På grunn av noe mindre omfattende opptaksregler og en effektiv opptaksprosess kan et opptak på Growth være et naturlig første steg på veien mot notering på Oslo Børs eller Expand. I 2020 var det to listeoverføringer fra Growth til Oslo Børs. Vi forventer flere overføringer i 2021.
Growth antas å være den markedsplassen i Europa som tilbyr den raskeste opptaksprosessen på normalt ti børsdager. Til sammenligning tar en noteringsprosess ved Oslo Børs og Expand cirka 45 børsdager. Børsprosessene betinger imidlertid grundige børsforberedelser og at dokumentasjonen er utarbeidet i forkant av oppstart med Børsen, noe som kan ta fra noen måneder til over ett år (Fagervik & Tandberg, 2020).
Growth har i løpet av 2020 etablert seg som et attraktivt alternativ for norske så vel som utenlandske utstederselskaper som ønsker å benytte seg av det velfungerende kapitalmarkedet i Norge. Markedsplassen er på mange måter utviklet i fellesskap med det norske kapitalmarkedsøkosystemet. I 2020 har vi erfart en betydelig oppmerksomhet fra både eiermiljøene, meglerhus og øvrige kapitalmarkedsrådgivere. Blant annet har vi sett at institusjonelle investorer investerer relativt mer i selskaper på Growth nå enn sammenlignet med tidligere år. Fjoråret viser at gjennomsnittlig markedsverdi for nykommerne mer enn doblet seg sammenlignet med 2019, og var på rundt NOK 2,3 milliarder.
Norge har en unik gründerkultur som tør å satse på ny teknologi. Det finansielle økosystemet samarbeider tett, og den norske modellen muliggjør kapitalinnhenting ekstremt raskt. Det er avgjørende at Børsen tilbyr særdeles effektive opptaks- og noteringsprosesser som er tilstrekkelig omfattende til at transaksjonskvaliteten blir god. Her er Børsen i særklasse i en internasjonal sammenheng. Vi erfarer nå solid kvalitet og bredde i investorbasen som investerer på Growth, og det høye aktivitetsnivået har hatt en selvforsterkende positiv effekt på aktivitetsomfanget.
(Henrik Kulseng-Hanssen, Leder Investment Banking, Sparebank1 Markets)Som det fremgår av figur 3, har selskapene på Børsen aldri tidligere hentet inn så mye ny egenkapital som i 2020. Det statlige eierfondet, Investinor, er medeier i Exact Therapeutics, Play Magnus, Skitude og Cyviz, som ble tatt opp til handel på Growth i andre halvår 2020. I forbindelse med opptakene ble selskapene tilført cirka NOK 700 millioner i ny vekstkapital. Ifølge uttalelser fra Investinor er investeringene deres svært gode eksempler på samarbeidet mellom gründere, statlig og privat kapital, hvor opptakene og kapitaltilførselen styrker mulighetene for å akselerere selskapsveksten.
2. HARMO
